关税影响下，配置普钢或成更佳选择

现阶段在关税影响下，配置普钢可能更优，原因如下：

• 出口占比小受影响小：中国普钢企业出口占比较低，受海外关税影响相对较小。如美国虽对全球钢铝产品加征关税，但中国 2024 年对美国直接出口的钢材量仅 89 万吨，仅占我国钢材出口总量的 0.8%，且出口量最大的是冷轧产品等，并非普钢。所以普钢企业受海外关税冲击有限。
• 国内需求有望改善：国家 “稳增长” 政策持续推进，房地产、基建等行业是普钢的主要下游应用领域。房地产市场有筑底企稳迹象，基建投资也稳中有增，这将带动普钢需求边际改善，为普钢企业业绩提升提供支撑。
• 行业格局优化受益：关税升级等因素使钢铁行业供需矛盾加剧，加速行业供给侧改革，推动落后产能出清和行业集中度提升。普钢龙头企业凭借规模优势、成本管控能力和技术实力，能够在行业竞争中占据更有利地位，受益于行业供需格局的改善。
• 原料成本有望降低：本轮美国在全球范围加征关税，可能压制全球工业需求，导致钢材需求走弱，而铁矿、双焦现阶段供应相对充足，短期进口铁矿价格或偏弱运行，有望带来原料端成本缩减，提升普钢企业的盈利能力。